根據(jù)外媒消息，全球第四大油服巨頭威德福已于本周向休斯頓的美國破產(chǎn)法庭提交破產(chǎn)保護申請，這將是數(shù)年來規(guī)模最大的油田破產(chǎn)案之一。

在此之前，威德福表示，在債券持有人批準了一項重組協(xié)議(該重組協(xié)議將削減約70%的總債務(wù))后，該公司將申請破產(chǎn)保護。

威德福在全球擁有約2.6萬名員。但已連續(xù)4年沒有任何盈利。該公司今年5月曾表示，在與持有其62%債券的債權(quán)人達成協(xié)議后，計劃申請破產(chǎn)保護。資產(chǎn)負債表重組將使其總債務(wù)從83億美元減少到25億美元左右，其中幾乎全部由無擔(dān)保債券構(gòu)成。

究竟是什么拖垮了這家運營了近80年的油服公司？是自身的戰(zhàn)略方向和經(jīng)營策略出了問題，還是2014年中期突然崩潰的國際油價，抑或是受美國政府對外制裁策略連累？一代油服巨頭為何淪落到如此地步？

政策連累

威德福因多次不配合美國對外發(fā)起的制裁被政府調(diào)查和罰款，給公司經(jīng)營造成了負面影響。如在美國制裁古巴期間，威德福雇員偽造文件稱向委內(nèi)瑞拉出售產(chǎn)品，但最終以古巴為目的地。2007年7月，媒體曝光并質(zhì)疑威德福子公司威德福石油工具中東公司在蘇丹設(shè)立辦事處和開展業(yè)務(wù)，而美國自1997年起就禁止美國公司在蘇丹經(jīng)營。為應(yīng)對媒體和投資者的質(zhì)詢，威德福宣布，剝離在美國制裁國家的子公司。次年，威德福撤離蘇丹，將在該國的設(shè)備捐贈給一家名為Thisrt No More的人權(quán)組織，但仍繼續(xù)提供相應(yīng)的附加設(shè)備、配件和資金。威德福為此也付出了巨大的代價。

威德福面臨沉重的債務(wù)壓力。截至2018年底，威德福未償還債務(wù)約106億美元，其中，76.06億美元為長期債務(wù)。現(xiàn)狀依然如此窘迫，對于未來，威德福頗顯無奈。正如威德福所言：由于持續(xù)經(jīng)營能力遭到投資者的懷疑，威德福已經(jīng)無法再獲得任何信用貸款。權(quán)宜之計，賣資產(chǎn)變成了不二之選。威德福表示：" 我們繼續(xù)尋求出售所有剩余鉆井平臺資產(chǎn)"。 數(shù)據(jù)顯示，截至 2019 年 3 月 31 日，威德福待售資產(chǎn)總額在 1.7 億美元。

瘋狂擴張

從威德福近年來的發(fā)展軌跡看，除了來自油價暴跌的巨大打擊，此前業(yè)務(wù)的過快擴張，也是其當下面臨困境的重要原因之一。從威德福2005~2017年的營收變化可以明顯發(fā)現(xiàn)，從2005年起，伴隨著國際油價的火爆上漲，威德福進入了一個極為高速的發(fā)展期。在2000年，威德福的年營收不到20億美元，而到2013年的頂峰時期，威德福年營收達到152.63億美元。短短13年時間，其年營收增長近7.6倍。

此期間，威德福不僅開展了多次大型收購，也在不斷興建基礎(chǔ)設(shè)施，擴大市場。例如在2005年，威德福斥28.8億美元巨資，收購了Precision鉆井服務(wù)公司的能源業(yè)務(wù)和國際鉆井業(yè)務(wù)。這筆收購資金，相當于威德福當年營收總額的65%，足見其擴張雄心之大。在2009年，由于在俄羅斯市場的巨大突破，威德福還斥資4.5億美元，收購了俄羅斯TNK-BP石油公司旗下油服公司的股份。在這種猛烈擴張之下，威德福的資本密集度過高問題實際早有體現(xiàn)。但處于對石油市場前景的看好，威德福依舊保持了快速擴張戰(zhàn)略。

內(nèi)部財務(wù)問題與人事變動

出售資產(chǎn)還債還只是威德福經(jīng)營不利的外在表現(xiàn)，其內(nèi)部問題其實早在2012年就已顯現(xiàn)。2012年，兩位高級會計主管為平衡公司盈虧和招徠投資進行了不合理的會計調(diào)整，導(dǎo)致收益被夸大。美國證券交易委員會因此啟動了長達數(shù)年的調(diào)查。威德福2012年三季度財報也推遲發(fā)布，并稱，該年一季度和二季度財報數(shù)據(jù)不可靠。同年9月，瑞士證券交易所也開始調(diào)查威德福在進行股票交易時違反披露規(guī)定一事，使得威德福內(nèi)外交困。2016年，美國證券交易委員會根據(jù)調(diào)查結(jié)果向威德福開出1.4億美元的財務(wù)欺詐罰單，令威德福備受打擊。

除了財務(wù)丑聞，威德福在委內(nèi)瑞拉的業(yè)務(wù)收入也因當?shù)刎泿刨H值而血本無歸，給公司經(jīng)營造成重大損失。

威德福經(jīng)營不善之時，其人事的不正常變動也起到了負面作用。如2012年底威德福股價跌至谷底，但因財務(wù)總監(jiān)約翰·布里斯科的努力，使亂成一團的威德福重獲信心，股價也回升了73%，但布里斯科于2013年辭職，引起投資者的強烈不安，而新財務(wù)總監(jiān)的能力又受到投資者質(zhì)疑。2016年5月，威德福新財務(wù)總監(jiān)在財報電話會議中稱，威德福自由現(xiàn)金流收益預(yù)期將減少兩億美元，為4億~5億美元，公司計劃未來4年每年產(chǎn)生6億~7.5億美元的現(xiàn)金流，并在2019年前不增加重大資本支出。這一表態(tài)遭到投資者質(zhì)疑，認為不在設(shè)備或運營資本上投入不可能獲得大筆收益，這是常識。隨后，威德福股價出現(xiàn)有史以來最嚴重的下挫。

為了節(jié)省費用和建構(gòu)扁平化管理結(jié)構(gòu)，2015年1月，威德福取消運營總監(jiān)職位，原運營總監(jiān)改任公司戰(zhàn)略副總裁，給外界留下的是無心經(jīng)營的不良印象。

2016年11月，董事會主席兼首席執(zhí)行官丹納卸任，現(xiàn)任副主席成為主席，首席財務(wù)官克里希納任過渡期首席執(zhí)行官。丹納自1998年以來就在威德福任主席、首席執(zhí)行官，其離任后，威德福股價大漲32%，充分體現(xiàn)了投資者對他擔(dān)任首席執(zhí)行官的失望。

并購決策失誤

并購決策失誤，也讓威德福的經(jīng)營“雪上加霜”。2017年3月24日，斯倫貝謝與威德福合并雙方在北美陸地地區(qū)所有的水力壓裂設(shè)備、多級完井服務(wù)和泵送射孔服務(wù)。根據(jù)雙方協(xié)議，斯倫貝謝將擁有統(tǒng)一管理新公司的權(quán)利，威德福因此獲得斯倫貝謝支付的5.35億美元現(xiàn)金。這一決策，使威德福錯過了后期北美壓裂活動的復(fù)蘇時機。隨著美國頁巖油氣產(chǎn)量的大幅增長，服務(wù)于非常規(guī)油氣開發(fā)的北美地區(qū)壓裂業(yè)務(wù)，在2017年后出現(xiàn)了新的增長。

過往

威德福是一家跨國油服公司，主要提供鉆井評估、完井、油氣井生產(chǎn)和修井、管道工程等服務(wù)，總部現(xiàn)設(shè)于愛爾蘭，卻是一家起源于美國本土的公司。截至2016年的數(shù)據(jù)顯示，威德福在全球100多個國家擁有業(yè)務(wù)，員工超過3.5萬人。

威德福1941年在美國得克薩斯州威德福市成立，自成立之日起，就在套管固井技術(shù)和裝備上領(lǐng)先于同行。但最初的業(yè)務(wù)發(fā)展只在美國市場，不久便由海灣石油公司用于委內(nèi)瑞拉油田。此后60年，威德福幾經(jīng)更名、兼并，業(yè)務(wù)范圍不斷擴大，市場份額也逐漸增加。

1972年，威德福成立獨立于公司的海外石油勘探開發(fā)公司Energy Ventures；1990年收購Grant Oil Country Tubular公司，加強了導(dǎo)管技術(shù)；1991年收購石油設(shè)備工具公司，成為全球最大油井打撈/租賃公司；1995年與Enterra公司合并；1998年與Energy Ventures合并，成立現(xiàn)在的威德福。2008年，威德福收購北海以機械夾持系統(tǒng)聞名的V-技術(shù)國際公司，以提高鉆機的安全性。

有了許多公司加盟的威德福在其后兩年新增了一系列zhuanli品牌業(yè)務(wù)，包括Dailey（液壓鉆井工具和打撈震擊器）、Orwell、Energy Rentals、Whiting、Williams、BBL 和ECD Northwest；也創(chuàng)立了一些市場上頗具競爭力的知名品牌，如Petroline、Cardium、Nodeco、McAllister、Johnson濾網(wǎng)、Houston濾網(wǎng)、Arrow和CIDRA等。

威德福的定向鉆井技術(shù)精準度很高，全球深水鉆井項目中幾乎一半都采用威德福的下導(dǎo)管技術(shù)，防砂系統(tǒng)在全球的應(yīng)用范圍也極廣，安裝數(shù)量超過任何一家油服公司，生產(chǎn)優(yōu)化系統(tǒng)也在全球超過10萬口井中運行。

此外，威德福還提供修井、完井、廢棄井服務(wù)等，在油氣管道領(lǐng)域也有建樹，擁有全球種類最多的聯(lián)機檢查工具。