隨著華爾街對頁巖氣公司的不滿在整個行業(yè)引起反響，美國石油行業(yè)的破產(chǎn)案例正在增加。

01.頁巖油企業(yè)破產(chǎn)增加

許多鉆探商通過增加杠桿率來為產(chǎn)量增長提供資金，他們押注油價上漲將支撐他們的運營。但在多年的微薄回報之后，投資者的興趣已經(jīng)消退，隨著油價持續(xù)低于每桶60美元，更多地公司正在艱難度日，資金鏈隨時可能斷開。

到目前為止，私營企業(yè)和規(guī)模較小的公共鉆探企業(yè)受到的沖擊最為嚴重。據(jù)咨詢公司RS Energy Group說，這些企業(yè)共同供應(yīng)了美國本土勢頭消費很大一部分，它們的困境反映了美國頁巖氣行業(yè)所面臨的現(xiàn)實問題。

Haynes & Boone合伙人帕特里克-休斯（Patrick Hughes）表示:“他們能夠堅持一段時間，但現(xiàn)在他們的債務(wù)水平太高了，整個行業(yè)必須進行大刀闊斧的改革?！?/p>

哈爾康8月份申請了破產(chǎn)保護，三年前該公司最后一次通過破產(chǎn)法庭，哈爾康首席重組官、FTI Consulting Inc.的康利（Albert Conly）在提交給法庭的一份文件中說，得克薩斯州西部的生產(chǎn)放緩和高于預(yù)期的天然氣加工成本導(dǎo)致該公司的杠桿率進一步走高，違反了其儲備支持貸款的協(xié)議。康利說，這促使貸款機構(gòu)今年早些時候?qū)alcon的信貸額度削減了5,000萬美元。

桑切斯能源公司（Sanchez Energy） 8月11日申請破產(chǎn)保護，理由是能源價格不斷下跌，以及與黑石集團就2017年雙方共同從阿納達科石油公司手中收購的位于德克薩斯州鷹福特鉆井地區(qū)的資產(chǎn)發(fā)生糾紛。黑石聲稱桑切斯在開發(fā)這些資產(chǎn)的聯(lián)合協(xié)議上違約，黑石有權(quán)接管這些資產(chǎn)，但桑切斯對此提出了異議。

最近，其他頁巖氣公司也即將面臨剛性債務(wù)兌付，可能會被迫破產(chǎn)。

02.債務(wù)危機增加

EP Energy Corp.未能按時支付8月15日到期的4,000萬美元利息，2012年，為了幫助阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management LLC）等私募股權(quán)投資者收購該公司，該公司背負了沉重的債務(wù)負擔(dān)。

根據(jù)標普全球市場情報公司（S&P Global Market Intelligence）的數(shù)據(jù)，截至第二季度，這家總部位于休斯頓的鉆井公司的總債務(wù)是其盈利（不包括利息、稅收和其他會計項目）的6倍，遠高于貸款機構(gòu)普遍認為存在問題的水平。

該公司在提交給證券監(jiān)管機構(gòu)的文件中說，它必須在9月中旬之前支付利息，它正在考慮一系列選擇，包括申請破產(chǎn)保護。

與幾年前不同的是，當前這輪破產(chǎn)并非由原油價格暴跌推動的。自2016年原油價格跌至每桶30美元以下以來，美國基準油價已經(jīng)上漲了一倍左右。據(jù)Haynes & Boone說，那一年有70家美國和加拿大的油氣公司申請破產(chǎn)。

目前頁巖氣生產(chǎn)商面臨的財務(wù)壓力可能會進一步加劇，因為在2016年油價暴跌后舉債的許多公司，未來四年將面臨大量債務(wù)到期。據(jù)標普稱，美國能源公司在2019年的剩余時間里還將有90億美元的債務(wù)到期，2020年至2022年三年間將還會有1,370億美元到期。

惠譽稱，總部位于休斯頓的Alta Mesa Resources的債券是美國風(fēng)險最高的債券之一。該公司今年早些時候說，它的未來或存在著很大風(fēng)險。

能源是高收益率市場中最熱門的板塊，但隨著資本成本的上升，企業(yè)紛紛退出?；葑u國際評級（Fitch Ratings）的數(shù)據(jù)顯示，截至7月份，今年能源類高收益?zhèn)陌l(fā)行量較上年同期下降了40％，而企業(yè)整體高收益?zhèn)陌l(fā)行量上升了32％。

“任何可用的融資成本都將比一年前更加昂貴，”總部位于巴黎的法國外貿(mào)銀行（Natixis SA）美國能源部門主管Tim Polvado表示。

就像企業(yè)破產(chǎn)中經(jīng)常出現(xiàn)的情況一樣，股權(quán)持有者可能會血本無歸，而債券持有人則會成為重組后的頁巖氣公司的所有者。

總部位于休斯頓的先鋒自然資源有限公司（Vanguard Natural Resources LLC）的高級債券持有人用約4.33億美元的債券換掉了重組后公司的幾乎全部股權(quán)。該公司的C類股票僅以每股1美分的價格交易。